Los efectos en las valuaciones y financiamiento de empresas en esta época turbulenta

March 29th, 2008

Durante los últimos meses estamos viviendo una etapa muy movida en los mercados financieros. Desde principios de Noviembre, el índice Nasdaq (ETF QQQQ) se ha desplomado mas de un 20% y ello ha comenzado a tener efectos en las valuaciones de las empresas. Los múltiplos de EBDITA en las empresas que cotizan en bolsa han bajado y por propiedad transitiva los múltiplos de EBIDTA de las empresas privadas que buscan un exit strategy o una ronda de inversión (seed stage o rondas mas avanzadas) también se han reducido.

Sin embargo, durante este año, la caída de las valuaciones representará una gran oportunidad para las grandes empresas con “caja” . Por seguro veremos a muchas de ellas saliendo de shopping, como el caso de JP Morgan adquiriendo Bearn Stearns a precio de liquidación.

A nivel de inversores individuales, como he mencionado en post anteriores, esta etapa presenta una gran oportunidad histórica para adquirir “gangas”. Normalmente durante las crisis, donde abunda el pánico, es donde se hacen los mejores negocios. Eso lo aprendimos claramente los argentinos en las crisis nuestras de cada década.

Las empresas privadas que estén en una etapa de expansión buscando una ronda de financiamiento, tienen que tener presente que la fiesta ha cambiado y que ya no se esta sirviendo el cubierto mas caro. Ahora estamos con un cubierto mas barato y quizá sin carnaval carioca. Ergo, es momento de ser mas realistas y pensar en múltiplos mas bajos de los que se estuvieron valuando las empresas durante los últimos 2 años (especialemente en el terreno Web 2.0). Una de las grandes lecciones que aprendimos durante la época punto-com, es que despues de un estallido de una burbuja (en este caso financiera/inmobiliaria y no tecnológica), es a cuidar la caja hasta que pase la tormenta. Mi consejo es aguantar y buscar financiamiento en otro momento, cuando las condiciones esten mejores. Si eso no es posible, una alternativa es acudir a un “bridge” de financiamiento. A cuidar los costos y achiclar lo mas posible el dinero en caja.

Para los start-ups, lo que está pasando en el mercado financiero, definitivamente también los impactará, ya que muchos fondos estan siendo mas cautelosos, como asi también los inversores ángeles. Normalmente, los VCs y ángeles suelen seguir al rebaño y si por un momento empiezan a apretar el freno, eso va a a pasar viralmente en forma generalizada. En mi opinión, va a haber una reducción en la cantidad de deals fondeados de ¨seed stage¨ ya que los inversores van a poner mas el ojo donde invertir. También por propiedad transitiva, las valuaciones de los start-ups van a estar afectadas. En estos períodos turbulentos mi sugerencia a los emprendedores, es no bajar los brazos, ya que hay varios inversores ángeles (yo soy uno) que siempre están abiertos a fondear proyectos con un equipo de emprendedores talentosos y con un sólido track record. Sino, también siempre están los FFF (Family, Friends & Fools).

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One Comment to “Los efectos en las valuaciones y financiamiento de empresas en esta época turbulenta”

Microsoft con la chequera lista | Damian Voltes | May 7th, 2008 at 10:37 pm

[...] comenté en un post pasado, es un buen momento para ir de shopping ya que las valuaciones estan bajas. BookmarkBookmark and [...]