30 de Julio de 2009

Después de 9 meses renace Mercado Libre

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Si escuchamos el discurso de Marcos Galperín, CEO de MercadoLibre seguro que diría que están concentrados en su negocio y que no miran la evolución de la acción de su empresa.

El de 20 Noviembre de 2008 la cotización de la acción de Mercado Libre era de $7.91. Hoy, después de 9 meses, la acción llegó a rozar los $30, un 380% más (y aún no cerraron los mercados).

Si bien está lejos del pico de su cotización de $78.81 el 28 de Diciembre del 2007, se podría afirmar que MELI renació nuevamente. Especialmente teniendo en cuenta que los $ 7.91 eran menos de la mitad de la cotización en su salida a la bolsa (IPO).

Por otro lado, un dato también importante, es que la performance de la acción de MELI en los últimos 9 meses superó a la del índice Nasdaq donde solamente recuperó en el mismo período un 51%.

BTW, el market cap de MELI está en $1.300 Millones de dólares. Nada mal para una empresa nacida en unas cocheras en la Argentina .

Qué bueno hubiese sido tener el diario de mañana ¿no?

13 de Mayo de 2009

Paradoja: Mercado Libre vale mas que General Motors

¿Quién se hubiera imaginado hace un año atrás que Mercado Libre valdría más que General Motors?

Hoy General Motors tiene un market cap de $751 Millones, mientras que Mercado Libre vale  $1.080 Millones.

22 de Octubre de 2008

La acción de Mercado Libre cotiza por debajo de su IPO

La acción de Mercado Libre (MELI) cerró el día de hoy a USD 16 (por debajo del valor de su IPO el año pasado) valorizando la compañía en USD 709 Millones.

Si bien la caida de su acción está en sintonía con la caída de otras acciones tecnológicas (y no tecnólogicas) por la crisis financiera mundial, Mercado Libre tiene el agravante que cuenta con 40% de sus revenues provenientes de Brasil, mercado que devaluó fuertemente su moneda (el Real).

Por otro lado, la acción estó a un 20% de su pico historico (USD 81).

¿Será un buen momento para comprar?

26 de Agosto de 2008

Mercado Libre compra DeRemate por la mitad de lo que vale: USD 40 Millones

Los rumores del mercado de la noticia publicada por Emo de InZearch.Fox y luego en el blog de Mariano Amartino y Gastón Bercun ya son oficiales al publicarse el Press Release en la página de IR de Mercado Libre.

Lo primero que viene a la mente es si USD 40 Millones es un buen deal o no.

Más allá de la consolidación y eliminación de la competencia restante, MercadoLibre hizo un excelente deal.

En el press release menciona que con la adquisición de deRemate, MELI agrega aproximadamente USD 95 Millones de “annual gross merchandise volume”. Si hacemos simples matemáticas, MELI movió USD 1.511 Millones el año pasado y su actual valuación (market cap) es de USD 1.310 Billones. Eso me dá que su valuación equivale aprox. a un 87% del gross merchandise volume del 2007. Si hacemos las mismas cuentas para el deal de compra de deRemate (USD 40 Millones de valuación / USD 95 de annual gross merchandise volume en el 2007) nos da un ratio del 42%. Quiere decir que MELI valuó a la mitad a deRemate en función de su gross merchandise volume.

A continuación, la trascripción del Press Release:

MercadoLibre, Inc. Announces Agreement to Acquire Operations of DeRemate
BUENOS AIRES, Argentina, Aug 26, 2008 (GlobeNewswire via COMTEX News Network) --
MercadoLibre, Inc. (Nasdaq:MELI) (www.mercadolibre.com)
today announced that the Company has entered into an agreement to
acquire operations of DeRemate, an online trading platform, in
Argentina (www.deremate.com.ar), Chile (www.deremate.cl), Colombia (www.dereto.com.co) and Mexico (www.dereto.com.mx).
The aggregate purchase price to be paid by the Company to DeRemate, upon
the closing of the transaction, is $40.0 million. The acquisition is
expected to be completed during the third quarter; however the
completion of the transaction is subject to customary pre-closing
conditions. MercadoLibre will acquire DeRemate for $22.0 million in
cash and issue a promissory note to DeRemate for the remaining $18.0
million.
The acquisition is expected to significantly expand MercadoLibre's
footprint in Chile while strengthening the company's leadership
position in Argentina. DeRemate's Chilean and Argentinean operations
generated annual gross merchandise volume of approximately $95 million
in 2007. Management expects significant synergies between both
businesses to be realized, mainly through improving the monetization of
DeRemate's gross merchandise volume and by generating efficiencies in
operations and technology.
"We are delighted about the prospect of incorporating DeRemate's Chilean
and Argentinean operations into our highly developed and
technologically strong platform, which offers users a world-class
online trading experience. The combination of marketplaces would mean
greater product offerings, increased liquidity and additional buyers
and sellers on our websites," said Marcos Galperin, President and Chief
Executive Officer of MercadoLibre, Inc. "Once completed, this
acquisition will allow us to bolster our market leadership position and
add value to our large and growing community."

BTW, también se escucha hace un tiempo el rumor de que MELI también esta tentando a Buscapé.

01 de Julio de 2008

Por qué mirar para Brasil

De acuerdo al último informe de Ibope / NetRatings, Brasil del mes de Mayo, Brasil alcanzó la cifra record de 41,5 millones de usuarios de Internet (con la mitad accediendo por banda ancha).

Esto representa más de toda la poblacion de la Republica Argentina (39 millones estimados por el Indec)

En su último reporte trimestral en la SEC, Mercado Libre (MELI) muestra que más de la mitad de su facturación proviene de Brasil.

El WJS Américas, publicó hoy una artículo sobre la performance de las bolsas en el mundo, y una de las pocas que no sufrió una caída fue la Brasilera, de hecho fue positiva su performance. Mientras que los otros países pertenecientes al BRIC, principalmente China e India tuvieron una muy importante baja del -48% y-34% en sus mercados bursátiles.

Brasil es investment grade. A diferencia de la Argentina que está fuera del radar de los inversores.

Estas son algunas de las razones por que los empresarios de Internet Brasileros hacen principalemente negocios dentro de Brasil y no miran tanto afuera. Normalmente les cuesta mucho internacionalizarse hacia la region (LatAm) ya que además de la dificultad idiomática, tienen un costo de oportunidad muy grande si desatienden su mecado interno.

Ahora, para los emprendedores Latinoamericanos, dejar de lado a Brasil es un gran error.
Si bien no es fácil hacer negocios allí, diría que es casi mandatorio poner un pie en Brasil. Las dificultades pueden incluir: barreras idiomáticas, conocimiento del Mercado, cultura, trabas para el flujo del capital (es dificil entrar y sacar dinero), legislación local, territorio extenso, entre otras. Pero el esfuerzo vale la pena.

Eso sí, no se agranden… En el fútbol, les falta tomar sopa muchachos. Les recuerdo un viejo afiche de vía pública de tulipán:

tulipan ad

03 de Abril de 2008

Excelente Análisis sobre la Crisis 2007-2008

Este ánalisis que circulando por algunos blogs españoles, explica muy bien la crisis 2007-2008. Su autor es el profesor de IESE Leopoldo Abadía presidente del Grupo Sonnenfeld.

CRISIS 2007-2008. La historia es la siguiente:

  1. 2001. Explosión de la burbuja Internet.

  1. La Reserva Federal de Estados Unidos baja en dos años el precio del dinero del 6.5 % al 1 %.

  1. Esto dopa un mercado que empezaba a despegar: el mercado inmobiliario.

  1. En 10 años, el precio real de las viviendas se multiplica por dos en Estados Unidos.

  1. Durante años, los tipos de interés vigentes en los mercados financieros internacionales han sido excepcionalmente bajos.

  1. Esto ha hecho que los Bancos hayan visto que el negocio se les hacía más pequeño:

    1. Daban préstamos a un bajo interés

    1. Pagaban algo por los depósitos de los clientes (cero si el depósito está en cuenta corriente y, si además, cobran Comisión de Mantenimiento, pagaban “menos algo”)

    1. Pero, con todo, el Margen de Intermediación (“a” menos “b”) decrecía

  1. A alguien, entonces, en América, se le ocurrió que los Bancos tenían que hacer dos cosas:

    1. Dar préstamos más arriesgados, por los que podrían cobrar más intereses

    1. Compensar el bajo Margen aumentando el número de operaciones (1000 x poco es más que 100 x poco)

  1. En cuanto a lo primero (créditos más arriesgados), decidieron:

    1. Ofrecer hipotecas a un tipo de clientes, los “ninja” (no income, no job, no assets; o sea, personas sin ingresos fijos, sin empleo fijo, sin propiedades)

    1. Cobrarles más intereses, porque había más riesgo

    1. Aprovechar el boom inmobiliario.

    1. Además, llenos de entusiasmo, decidieron conceder créditos hipotecarios por un valor superior al valor de la casa que compraba el ninja, porque, con el citado boom inmobiliario, esa casa, en pocos meses, valdría más que la cantidad dada en préstamo.

    1. A este tipo de hipotecas, les llamaron “hipotecas subprime”

i. Se llaman “hipotecas prime” las que tienen poco riesgo de impago. En una escala de clasificación entre 300 y 850 puntos, las hipotecas prime están valoradas entre 850 puntos las mejores y 620 las menos buenas.

ii. Se llaman “hipotecas subprime” las que tienen más riesgo de impago y están valoradas entre 620 las menos buenas y 300, las malas.

    1. Además, como la economía americana iba muy bien, el deudor hoy insolvente podría encontrar trabajo y pagar la deuda sin problemas.

    1. Este planteamiento fue bien durante algunos años. En esos años, los ninja iban pagando los plazos de la hipoteca y, además, como les habían dado más dinero del que valía su casa, se habían comprado un coche, habían hecho reformas en la casa y se habían ido de vacaciones con la familia. Todo ello, seguramente, a plazos, con el dinero de más que habían cobrado y, en algún caso, con lo que les pagaban en algún empleo o chapuza que habían conseguido.

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06 de Marzo de 2008

Mercado Libre sigue creciendo

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De acuerdo al reciente filling en la SEC, Mercado Libre (MELI) reportó un incremento anual de su facturación de un 63.5%. Durante el 2007 facturó $85.1 millones de dólares versus $52.1 millones de dólares en el 2006.

Brasil se llevó la mayor parte de la torta con $37.6 millones, luego Argentina con $11.3 millones, después México con $9.6 millones y finalmente el resto de LatAm con $11 millones.

Un dato que me llamó la atención es la inversión en marketing que hicieron durante el 2007: $27.6 Millones de dólares. Si bien no existen rankings de anunciantes online en LatAm, creo que MercadoLibre es uno de los mayores anunciantes de la región (o el mayor).

14 de Febrero de 2008

Este año China se convertirá en el país con más usuarios de Internet del mundo

De acuerdo a un reporte de eMarketer, durante el 2008 China junto con Hong Kong destronarán a los Estados Unidos y se convertirá en el país con mas usuario de Internet del mundo.

Por otro lado, tanto China como Brasil, Rusia e India, los países llamados BRIC, serán los motores de crecimiento de usuarios en el mundo durante los próximos 5 años.

china emarketer

Otro dato a destacar del reporte es que la región Asiática en su conjunto superara los 500 millones de usuarios.

Para aquellos emprendedores que piensan solo en apuntar a su mercado local, especialmente en Argentina, mi recomendación es que miren hacia afuera y dejen el “cabotaje”, ya que las oportunidades son MUCHO más grandes.

Quiza hacer negocios en China sea complicado (idioma, cultura, distancia, etc). Para los Argentinos, el “low hanging fruit” es Brasil.

Si analizan los reportes de facturación de Mercado Libre, podrán ver que casi el 60% de su revenue proviene de Brasil.

28 de Enero de 2008

Mercado Libre adquirió CMG Classified Media Group por USD 19 Millones

meli

Mercado Libre (MELI), acaba de hacer el filing en la SEC confirmando el closing del deal anunciando a fin del 2007 con CMG Classified Media Group inc.. El monto de la transacción USD 19 Millones (con earn-outs y working capital adjustments).

CMG es una empresa centroamericana que opera los sitios clasificados TuCarro.com, TuInmueble.com, TuMoto.com, TuLancha.com, TuAvion.com entre otros.

En los rubros clasificados, también podemos destacar algunas otras adquisiciones reciente en el pasado en la industria Latinoamericana:

Creo que, a pesar de la situación movida de los mercados de valores de los últimos meses, vamos a presenciar un mercado de M&A muy activo en la región Latinoamericana.

En el caso de Mercado Libre y Clarin, ahora que son empresas que cotizan en bolsa, necesitarán frecuentemente de este tipo de noticias para ayudarlos a sostener o crecer su cotizaciones en el Nasdaq. Así que vamos a ver un Mercado Libre  y un Grupo Clarin muy activos en los próximos meses.


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